突破1.6万亿!牛来了?
数据来源：iFind；截至2025年6月25日A股与港股放量上涨的核心驱动量能突破6万亿的信号券商与大金融板块爆发：6月26日券商股集体拉升，直接推动A股成交量突破6万亿，显示增量资金入场。窄基波动但量能持续：6月27日A股宽基指数窄幅波动 ，但成交量仍维持6万亿 ，表明市场交投活跃，多空博弈激烈。
市场整体情况行情表现：行情连续两个交易日放量上涨并创出年内新高 ，今天成交量冲到6万亿左右 ，有“牛回”“速归 ”的迹象，行情开始转好且可能继续上攻 。技术面分析：沪指90分钟级别序列构筑完成 ，120分钟级别出现数字4 。周五上午行情结束后 ，需关注120分钟级别序列能否构筑完成。
上证指数更是涨至3455点，达到了2024年12月14日以来的高点 ，两市成交额也高达6万亿 ，显示出市场的活跃性 。特别是在下午14：00左右，券商的发力带动大盘上涨了一小时 ，涨幅高达03% ，证券行业更是大涨5%以上 。然而，仅凭证券行业的暴涨就断定A股牛市要来，显然是不合逻辑的。
摩根士丹利:关税引发通胀风险,美联储下次降息要等到明年3月
摩根士丹利认为 ，受关税引发的通胀风险影响 ，美联储下次降息时间将推迟至2026年3月，且降息周期启动后终端利率目标将维持在50%-75%的历史较高水平 。 以下为具体分析：摩根士丹利对美联储降息预期的调整取消6月降息预期：摩根士丹利彻底改变了此前对美联储降息的预期 ，取消了原定于2025年6月的降息计划 。
滞胀风险加剧：高关税同时削弱经济增长和推高通胀 ，导致“滞胀 ”（经济停滞与高通胀并存）局面。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen取消对6月降息的预测，认为美联储将推迟至明年降息 ，因“短期内难以忽视通胀冲击并迅速宽松” 。
图：全球航运数据下滑趋势（示例图 ，数据来源：摩根士丹利研报）对美联储政策的影响：降息可能推迟航运数据验证“耐心观 ”大摩研报指出，航运数据下滑证实了关税政策对经济的干扰正在发生 ，但其影响尚未完全显现 。历史上 ，关税政策通常会在几个月后推高物价，并在几个季度后抑制经济增长。
市场表现近期美国股债汇三杀 ，道指重挫超1000点 ，英伟达市值蒸发超1万亿元，美元跳水，黄金创新高 。摩根士丹利指出 ，美国宣布“对等关税 ”后 ，实际关税税率升至一个世纪以来的比较高水平，引发全球风险资产的大规模抛售 。
降息周期的开启可能确实要等到明年下半年了。这一结论主要基于美联储最新的政策决议及利率点阵图预期。美联储政策决议：美联储在最近的会议中如市场所料 ，没有调整政策利率 。然而 ，在决议措辞中，美联储保留了未来继续加息的可能性 ，这显示了其对于当前经济状况和通胀形势的审慎态度 。
尽管投行普遍看好美元 ，但通胀风险仍在它们的雷达上。摩根士丹利预计2022年美联储将加息两次，但如果明年通胀减速 ，美联储的一些成员可能会在升息方面保持耐心 。这可能导致政策分歧转向政策趋同 ，即美联储可能比人们预期的更为鸽派，而其他主要央行则开始采取退出的行动 。这种政策差异极有可能对美元不利。
鲍威尔还在谈“降息不必等2%通胀 ”,华尔街却更担心美国核心通胀超跌...
〖壹〗、鲍威尔称无需等通胀降至2%再降息 ，但华尔街担忧美国核心通胀超跌，摩根士丹利预计未来一年美联储可能降息七次，同时指出大选可能带来通胀回潮风险 。鲍威尔的降息观点：美联储主席鲍威尔近日表示 ，近期通胀数据增强了信心 ，无需等到通胀降至2%的时候再降息 。
〖贰〗、北京时间3月29日深夜，美联储主席鲍威尔在旧金山联储的讲话中强调 ，美联储并不急于降息 ，将继续谨慎把握降息时机，希望看到更多“向好 ”的通胀数据以增强信心。降息态度谨慎：鲍威尔明确表示 ，美联储不会对近两个月的通胀数据“反应过度” ，而是需要更多“向好 ”的通胀数据来确认趋势 。
〖叁〗 、美联储主席鲍威尔重申不急于降息，强调需更多向好通胀数据 ，首次降息时机意见不统一但市场预期6月概率较高 。不急于降息的核心立场鲍威尔在旧金山联储讲话中明确表示 ，美联储并不急于降息。尽管2月核心PCE通胀数据“基本符合预期 ”，但美联储仍需更多“向好”的通胀数据以增强信心 。
〖肆〗 、鲍威尔在8月1日美联储会议后的讲话中 ，对当前经济形势进行了谨慎评估 ，并传达了以下核心信息：通胀形势评估 通胀有所缓解：鲍威尔承认，当前的通胀水平相较于之前的高峰已经有所缓解 。尚未达到目标：然而，他明确指出 ，通胀率尚未降至美联储设定的2%的目标水平。
〖伍〗、年杰克逊霍尔会议上鲍威尔的讲话核心是强调美联储将坚定致力于降低通胀至2%的目标 ，并明确指出实现这一目标需要付出经济增速放缓 、劳动力市场走软的代价，同时警示过早放松政策可能带来更大风险。
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