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【无需打开直接搜索微信:3130 1537 】 来源:产业资本 这位老将的长期稳健投资风格变了…… 4月30日,银华富裕主题混合A(180012)(下称 ,银华富裕主题)最新单位净值4.1239元,当日收益率-1.165%;而近一年与近三年的收益率分别为-6.97%和-20.01%,近三年的同类排名2157名。 目前 ,银华富裕主题规模约106亿元,为银华基金旗下规模最大的混合型基金。由老将焦魏担任基金经理,任职回报87.37% 。但近三年的表现平平,超20%的跌幅水平高于同类平均的-7.19%。 《产业资本》复盘焦巍的操盘风格发现 ,这位以长期稳健投资称著的老将,开始转变风格注重短线的追涨杀跌。例如,在招商银行(600036.sh)和舍得酒业(600702.sh)的操盘中 ,追涨建仓持股仅两三个季度,便草草割肉出局,仅这两只股票上的亏损就超4亿元 。 事实上 ,亏损并非银华富裕主题这一只基金,在焦巍管理超两年的基金产品也无一幸免。 天天基金网数据显示,截至4月30日 ,近两年,焦巍管理超两年的六只基金产品收益率跌幅为9%-27%,分别是银华富裕主题-9.2%、银华富利精选混合A-13.57%、银华富利精选混合C-14.60% 、银华富饶精选三年持有期混合-16.92%、银华富久食品饮料精选混合(LOF)A-25.59%和银华富久食品饮料精选混合(LOF)C-26.77%。 这意味着 ,曾被投资者追捧的长期稳健投资风格的老将,如今难道要“跌倒”在追涨杀跌之中 。 三年亏损74亿收6亿管理费 据了解,银华富裕主题成立于2006年11月16日,属于混合型-偏股基金。 目前 ,该基金规模约106亿元,位居银华基金旗下单只规模第一大的混合型基金,基金经理由老将的焦巍担任。 自2018年12月焦巍接管以来 ,银华富裕主题的基金规模由当年的56.21亿元飙升至2024年底的115亿元,六年规模增长超1倍。 获得上海社科院世界经济所金融学博士学位的焦巍,有着超过10年的从业经验 ,担任基金经理近10年 。曾任职于中国银行海南分行、湘财荷银基金 、平安大华基金、大成基金、信达澳亚 、平安信托,于2018年10月加入银华基金,现任投资管理一部基金经理。 加入银华基金后的焦巍很快迎来了自己职业生涯的高光时刻。银华富裕主题自焦巍接手以来 ,截止到2020年底,近两年的时间里获得了高达196%的回报 。焦巍的这一出色表现也很快得到了基民和其所在的银华基金的认可。 凭借银华富裕主题一战成名后,焦巍的管理规模也在与日俱增 ,于2021年2季度达到最高点的超400亿元,仅银华富裕主题规模就高达256亿元。 正所谓,“巅峰即拐点 ”!老将焦巍亦无法打破这条规律 。三年多过去了焦巍在管规模早已被腰斩,下滑至200亿元以内。 截止今年4月30日 ,焦巍在管的九只基金产品,资产规模仅剩135亿元。其中,银华富裕主题规模缩水至106亿元 ,较最高点跌掉150亿元 。 天天基金网数据显示,截至4月30日,近三年银华富裕主题收益率为-20.01% ,导致该基金净利润三年(2022-2024年)累计亏损74.2亿元;同期,银华基金在银华富裕主题上收取的管理人报酬合计高达6.03亿元。 显然,长期稳健风格要开始转变的焦巍 ,在用投资者资金为其风格调整“买单”的同时,又丝毫不影响基金管理人对报酬的收取! 喜欢追涨杀跌 细究老将焦巍近三年收益率的下跌,离不开其追涨杀跌的短线操盘 ,尤其喜欢5倍以上的“大牛股”。 以5倍多“大牛股 ”招商银行为例,从2014年7月的9.41元(未复权价)开始,一路震荡上涨到2021年6月58.92元的历史新高 。 “5倍多涨幅的‘大牛股’,稍有点常识的操盘手都是不敢重仓追涨的。”北京某私募人士介绍说 ,“创下新高后又在高位横盘整理,这个时候如果没有突破新高是不能冲进去建重仓的,很可能会被套在高位。” 令人匪夷所思的是 ,在招商银行创下58.92元的新高,又回落到39元-53元区间盘整时,焦巍利用在管基金的便利 ,重仓接盘建仓。 数据显示,在2022年1季度,焦巍用银华富裕主题建仓招商银行1012万股 ,市值4.74亿元,位列该基金的第九大重仓股;同期,招商银行股价下跌-4.39% ,报收于46.8元 。 进入2季度,招商银行的股份延续了上一季度跌势,一度创了35元的低点,最终以11.07%跌幅报收于42.2元。同期 ,银华富裕主题加仓588万股,持股达到1600万股,市值仅6.75亿元 ,位列该基金第十二大重仓股。 银华富裕主题2022年中报显示,上半年,焦巍动用7.54亿元买入招商银行1600万股 ,建仓成本约47元,连续两个季度买入就亏损了7900万元 。 接下来的3季度 ,招商银行的股价迎来了“三连跌 ” ,当季又下跌超20%,报收于33.65元。但同期,银华富裕主题的十大重仓股中 ,已难觅招商银行的踪影。 对面约30%的跌幅,老将焦巍则是干净利索地直接割肉出局 。该基金年报显示,银华富裕主题买入招商银行8.35亿元,割肉卖出金额仅剩6.02亿元。 《产业资本》估算 ,这场短线的高位追涨杀跌操作下,焦巍建仓持股招商银行仅3个季度,亏损金额高达2.33亿元。 同样的情形 ,焦巍还在舍得酒业上重演了,但持仓时间缩短至两个季度 。 2023年1季度,舍得酒业延续上一季度的涨势,当季大涨23.76%,报收于197元。同期 ,焦巍管理的银华富裕主题建仓271万股的舍得酒业,持股市值5.34亿元,位列该基金第十一大重仓股。 进入2季度 ,舍得酒业股价掉头向下,以37%的大跌直接吞没了前两个季度的涨幅,报收于123.95元 。突如其来的大跌 ,让焦巍领教了追涨的代价。 银华富裕主题中报显示,舍得酒业消失在该基金前36名持股名单中,这意味着,上一季度还在追涨的焦巍 ,在这个季度就杀跌割肉出局了。 据交易数据,2023年全年银华富裕主题共买入舍得酒业5.53亿元,卖出3.72亿元 ,净亏损1.81亿元。 《产业资本》估算发现,在持股两至三个季度的短线追涨杀跌中,仅招商银行和舍得酒业两只个股 ,银华富裕主题合计亏损4.14亿元 。 与此同时,在青岛啤酒(600600.sh)的操作则一反之前清仓出局的果断。高位追涨建仓的焦经理,本来有盈利出局的机会 ,却因一路下跌又一路补仓导致最终亏损。 近4倍涨幅的青岛啤酒,在72元-103元区间震荡一年多时间,经过上一季度超32%的大涨之后 ,2022年3季度,青岛啤酒股价下探至92元低点后回升,上涨2.19%,报收于106.2元 。 同期 ,焦巍利用银华富裕主题建仓556万股青岛啤酒,市值5.9亿元,位列该基金第十一大重仓股。 进入4季度 ,青岛啤酒延续了震荡探底的走势,下跌到80.88元后回升上涨至107.5元报收,涨幅1.22%。当季 ,焦巍加仓467万股的青岛啤酒,持股升至1023万股,市值11亿元 ,持仓排名上升至该基金的第八大重仓股 。 交易数据显示,2022年全年银华富裕主题合计买入青岛啤酒10.51亿元,建仓成本约102.74元。 到了2023年1季度 ,青岛啤酒大涨12.19%,报收于120.6元。同期,焦经理又追涨加仓100万股,持股达到1123万股 ,市值13.55亿元,位列该基金第四大重仓股 。 此时,焦巍若能体恤一下投资者的血汗钱 ,及时止盈将避免接下来的亏损。 接下来的2季度,青岛啤酒创下125.65元的历史新高后,股价掉头向下开启了连续三个季度约40%的大跌。当季下跌14.07% ,报收于103.63元 。 同期,面对趋势的反转,焦巍并未坐以待毙。选择减仓123万股 ,持股降至1000万股,市值10.63亿元,仍为该基金的第四大重仓股。 进入下半年 ,青岛啤酒又大跌27.87%,报收于74.75元。同期,银华富裕主题再加仓224万股,到2023年末持股升至1224万股 ,市值仅为9.15亿元,持仓排名跌至该基金第五大重仓股 。 《产业资本》据交易数据估算,2023年全年 ,银华富裕主题买入5.4亿元的青岛啤酒,卖出3.9亿元,净买入1.5亿元。结合上一年净买入的10.51亿元 ,连续两年净买入12.01亿元,持股成本约为98元,对应的亏损约2.86亿元。 到了2024年1季度 ,青岛啤酒股价止跌大涨11.53%,报收于83.37元 。同期,焦巍趁机减仓239万股 ,持股跌至985万股,市值8.22亿元,仍为该基金第五大重仓股。 但好景不长,到了去年2季度 ,青岛啤酒又重归跌势,抹平了上一季度的涨幅,下跌12.71% ,报收于72.77元。 据银华富裕主题中报显示,该基金前31大重仓股中,再难觅青岛啤酒的身影了 。这意味着熬了近两年的焦巍 ,错过上涨机会的他只能无奈地开启杀跌模式,割肉清仓出局。 《产业资本》据交易数据估算,2024年全年银华富裕主题买入4.03亿元的青岛啤酒 ,卖出13.53亿元,净卖出9.5亿元。对应前两年12.01亿元的净买入,焦巍持股两年时间错过盈利出局机会 ,最终导致了2.51亿元的亏损 。 过去三年时间,银华富裕主题仅在招商银行、舍得酒业和青岛啤酒等三只个股上就亏损达到6.65亿元,占到其74.2亿元总亏损额的9%。 今年一季报显示,银华富裕主题继上一个季度清仓白酒股后 ,前十大重仓中高股息的银行股和保险股占据了八席。但也完美错过了大涨的AI与人型机器人等科技股 。 数据显示,4月30日,保险股和银行股分别以1.84%和1.75%的跌幅领跌A股市场。受此影响银华富裕主题下跌1.16% ,仅次于4月7日的大跌,居4月份日跌幅榜第二名。 难道与AI失之交臂的焦巍,如今依旧没有调整好自己的投资模式和选股框架么? (本文基于公开数据与资料分析 ,尚不构成任何投资建议。)
【央视新闻客户端】
2025年05月06日 05时05分15秒
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